鋁價大幅回落后 應關注成本端支撐
發布時間：
2024-07-31 17:30
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11月8日消息；隨著今年采暖季限產的開始，電解鋁、氧化鋁生產將受到限制，供應或持續收縮。另外，由于多地電價優惠政策已經取消，電解鋁生產成本將被抬高，這將利好鋁價走勢。
進入10月中下旬，電解鋁快速走弱，11月4日跌破19000元/噸整數關口。從基本面來看，目前需求表現一般，汽車、房地產相關數據持續回落，社會庫存反季節累積。從供應端來看，今年受限電限產影響，電解鋁產量已經出現萎縮。從生產成本來看，氧化鋁價格依然高企，令電解鋁生產成本維持高位，目前已經有部分電解鋁生產企業開始虧損，若盈利水平持續走弱，將導致鋁企停產檢修。總體上，需求端車市房市數據不佳，對鋁價提振有限，但供應或持續，以及成本端高企或利好鋁價走勢。
終端需求表現不佳
車市方面，9月，我國汽車產量為218.6萬輛，同比下降13.70%，增速比去年同期下降27.5個百分點。汽車市場表現依然未有起色，主要因為芯片供應緊缺制約車企生產。我國對房地產的調控持續進行，市場表現持續走弱。
社會庫存方面，截至11月4日，SMM統計的5地電解鋁社會庫存為101.3萬噸，較上周增加3.10萬噸，去年同期庫存為65.4萬噸。當前庫存處于5同期的第3高位。從圖中可以發現，進入二季度以后，電解鋁社會庫存一般會呈現下降趨勢。而今年電解鋁庫存在三季度卻反季節出現累積，表明在今年金九銀十消費旺季需求表現一般。
綜合來看，電解鋁終端需求表現疲弱，利空鋁價。
供應或持續收縮
受限電限產影響，電解鋁產量當月同比增速已經出現下降。產量方面，國家統計局數據顯示，9月，我國電解鋁產量為307.5萬噸，環比下降2.54%,同比下降2.10%，同比增速比去年下降10個百分點。
目前電解鋁生產成本依然堅挺，將支撐鋁價。氧化鋁方面，本周國內氧化鋁均價為4216元/噸，較上周上漲2元/噸，處于近5年的Z高位。據了解，目前電解鋁電力平均成本約為0.65元/度，目前生產成本依然高企，由于鋁價快速下跌，導致電解鋁冶煉企業盈利水平快速收縮。生產成本方面，本周電解鋁生產平均成本為19866.31元/噸，較上周上漲145.38元/噸，部分高生產成本的鋁企已經開始虧損。市場數據顯示，目前虧損電解鋁產能已經超過總產能的36%，如果鋁價持續弱勢運行，可能導致電解鋁冶煉企業減產，屆時供應將繼續收縮。
另外，在“碳中和、碳達峰”精神指導下，多地也推出政策抑 制電解鋁產能投放。新疆、四川、云南均已經取消了電解鋁生產優惠電價，中長期來看，電解鋁生產成本將被提高，電解鋁產能投放將受到限制。另外，采暖季限產即將開始，電解鋁作為高碳排放企業，已經被多地限產，預計四季度電解鋁供應繼續呈現偏緊狀態。
綜上所述，目前需求端對鋁價難以形成提振，但供應端，隨著今年采暖季限產的開始，電解鋁、氧化鋁生產將受到限制，產能釋放空間有限。氧化鋁價格或維持堅挺，由于多地對電價的優惠政策已經取消，電解鋁生產成本將被抬高，這將為鋁價提供一定的支撐。
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